美股还能走多高？分析师：得看标普500指数三大拖累能否奋起

财(cái)联社7月3日讯（编辑 史正丞）在(zài)各种意外冲击的背景下，美股大盘还能在上半年维持收涨已实属不易(bùyì)。但在“深V拉涨”的背后，一个贯穿过去两年的现象悄然(qiǎorán)崩塌：近两年扛着美股飞奔的科技“七巨头”出现显著分化。

分析师也指出(zhǐchū)，由于科技巨头在美股基准指数中的(de)权重占(zhàn)比相当大，如果“拖后腿”的超级大公司不能迅速找回状态，将会严重拖累美股进一步冲高的能力。

据统计(jùtǒngjì)，前“世界股王”苹果公司在今年上半年下跌17.8%，公司主要受到关税(guānshuì)问题和人工智能软件开发进程拖累；互联网广告巨头(jùtóu)Alphabet跌超7%，主要因为投资者担忧AI侵蚀搜索业务的份额；电车巨头特斯拉(tèsīlā)则因为CEO马斯克(mǎsīkè)引发的种种事端，半年下挫超21%。

（来源(láiyuán)：TradingView）

根据数据(shùjù)机构的测算，光是这三只股票(gǔpiào)，就对市值加权的标普500指数造成超过120点的拖累。也就是说，假设这三家公司本周一收盘时能收复年内跌幅，标普500指数还(hái)能多涨近两个百分点。

（三家公司的权重占(zhàn)比超过(chāoguò)10%，来源：slickcharts）

之所以美股上半年还能维持上涨，是因为微软、英(yīng)伟达(wěidá)、Meta在4月(yuè)巨震后迅速进入(jìnrù)快速拉升的状态，半年度涨幅均超过14%。其中正朝着4万亿美元市值发起冲击的英伟达，在4月7日一度跌至86.6美元后，周四晚间的最新报价(bàojià)达到158美元，续刷历史新高。

（英伟达日线图(rìxiàntú)，来源：TradingView）

2025年的赢家和(hé)输家之间最普遍的差异在于人工智能：英(yīng)伟达通过企业斥巨资兴建算力基础设施(jīchǔshèshī)获益，Meta、微软则通过技术驱动业务增长。

在巨头之外，奈飞、博通和Palantir科技也对推高指数功不可没。因此，科技和通讯服务依然是对美股指数正向贡献最大的板块(bǎnkuài)。能源与医疗保健(yīliáobǎojiàn)板块表现垫底，前者与油价(yóujià)下跌有关，而后者则主要受到医保(yībǎo)巨头联合健康二季度跳水40%拖累。

（来源(láiyuán)：Morningstar）

资管机构Granite Bay的首席投资官保罗·斯坦利表示，由于“科技7巨头(jùtóu)(jùtóu)”在(zài)整体市场中占比过高，只要它们停滞不前(tíngzhìbùqián)，市场就必然举步维艰。他也认为，如果苹果等科技巨头在下半年继续表现不佳，这种拖累将很难被抵消。

斯坦利进一步表示：“如果‘七巨头’疲软，除非大盘其他股票整体强势上涨，否则市场难以维持(wéichí)强势；而目前也看不到(kànbúdào)能让剩下‘七巨头’突破震荡区间继续上涨的明确催化剂(cuīhuàjì)。”

好消息是，苹果似乎也(yě)不太想让美股投资者(tóuzīzhě)们再焦虑等待下去。本周有消息称，苹果公司正在考虑(kǎolǜ)采用OpenAI和人工智能技术来升级Siri助手。这项(zhèxiàng)2024年6月发布的升级，苹果给出最新的预估是在2026年上线。

从更宏观的(de)(de)角度来看，美股市场的上行空间仍未彻底打开。在上周五标普500指数时隔4个(gè)月再创新高之际，该指数远期市盈率已达22.2倍(bèi)，远高于其15.8倍的长期均值。面对部分美国关税暂停期限(qīxiàn)将于7月9日到期的隐患，市场也在密切关注企业利润遭到侵蚀的信号。

高盛分析师上周测算称，哪怕是根据现有(xiànyǒu)的(de)政策，美国的实际关税率已经从年初的3%升至13%。

美股二季度(èrjìdù)的财报将于7月中旬开始逐步发布，LSEG IBES的数据预期，标普500指数成分股(chéngfèngǔ)当季盈利将增长5.9%。